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发稿时间:2019-06-03 03:12 来源:汇客娱乐登录 阅读量:625
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汇客娱乐登录汇客娱乐登录汇客娱乐登录 在银行破产时,永续债的清偿顺序通常在普通债券之后,但优先于普通股和优先股。小编为大家简单排个序:普通债券>永续债>优先股>普通股。 但是我国目前也存在一些永续债和普通债券清偿顺序一致的情况。如中票永续债相关条款规定,本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于发行人的一般负债,并无次级属性。 永续债最大特点是集债性与股性为一体,即“债券之名、权益之实”,常被称为“债券中的股票”和“最彻底的公司债”。大部分永续债券可以计入发行主体的权益资本,而不用记为负债。与普通股相比,永续债在增加公司权益资本的同时,又不会稀释老股东的权益,还不会提高发行人账面资产负债率。 小编还了解到,就商业银行本身而言,补充资本的途径较少,内部造血能力不足,如通过留存收益补充资本金速度过于缓慢。商业银行资金补充工具也较为匮乏,尤其补充其他一级资本金之前只能靠优先股,难以满足实际需求。 鉴此,监管部门不断出台文件来支持银行资本金补充工具的发展与创新,我国银行推出国际成熟品种--永续债来补充资本金也是必然。 2012 年银监会为了配合巴塞尔协议Ⅲ实施而颁布的《商业银行资本管理办法(试行)》规定,2018 年底国内系统重要性银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率须分别达到11.5%、9.5%和 8.5%,其他银行在此基础上分别少一个百分点。其中,资本充足率(CAR)是衡量一个银行的资本对其加权风险的比例,即CAR=资产/风险。 作为全球系统重要性商业银行,不仅需要遵守资本充足率标准,还要遵循金融稳定理事会(FSB)制订的《总损失吸收能力(TLAC)原则及条款》,新的总损失吸收能力标准将自 2019 年 1 月 1 日起逐步实行。 在其银行周报中指出,当前,四大行基本满足 TLAC 三大监管约束中的两条,即最低 TLAC 要求(TLAC/风险加权资产 RWA,不低于 18%)、杠杆率要求(TLAC/银行表内外资产余额,不低于 6.75%)。但在合格债务要求方面有一定压力(即“合格债务工具”至少占 TLAC 工具的 1/3),主要是我国现有融资体系下,在本次永续债发行之前,银行已发行的“合格债务工具”中仅有减记型二级资本债、可转债,故缺口较大(到 2025 年,四大行的缺口约为 2.21 万亿)。 因此,银行发行永续债可以在一定程度上填补我国目前“合格债务工具”中存在的缺口,进而让我国银行满足监管各项指标,与国际接轨。 在服务实体经济的背景下,扩大银行对小微企业的信贷投放力度对银行资本提出了更高的要求。发行永续债可以扩充银行资本,增大银行信贷投放空间,疏通货币传导机制,提升风险抵御能力。 我国永续债的发行从2013年才开始起步,该年10月武汉地铁集团发行了我国第一笔永续债“13武汉地铁可续期债”。自2015年以来,永续债的发行量快速增加,2018年11月和12月份更是突破月度1000亿元的发行量,截至2018年12月22日,我国已经累计发行永续债1.75万亿元,其中主要以永续中票和公司债为主。 咱今天讨论的永续债是银行业发行的永续债。中国银行作为第一个吃螃蟹的人,于1月25日,发行价值400亿元的永续债,申购倍数高达 2 倍,发行利率为4.5%,高于目前市场上大多数金融机构债券。 为了增强永续债的流动性,央行于1月24日,创设“票据互换工具(Central Bank Bills Swap, CBS)”。CBS官方定义是一级交易商可以使用合格银行发行的永续债从央行换入高流动性央票。其中,央票可用于抵押,但不可现券交易,且到期需要换回。 简单来说,如果商业银行担心手上的永续债流动性不高,就拿到央妈那里去换央票。那么,“央票”的流动性有多好?中航信托宏观策略总监吴照银认为,央行通过创设CBS这个政策工具,将流动性差的永续债变成了流动性好的央票。央票事实上可能等同于货币,虽然在央妈的资产负债表上货币供给没有增加,但这波操作让流通在市面上的钱却变多了。 就央妈提出的CBS,想必大家还有个疑问:目前有多少银行可以算得上是 “合格银行”呢?合格银行指的是主体评级在AA级以上的商业银行。据统计,在2018年最新的银行主体评级中,国内大型商业银行(中农工建交邮储)、股份制商业银行(共十二家)以及共计134家城商行中的109家,全是AA级及以上评级的银行。这就意味着,此次央妈鼓励银行发行永续债,不少中小银行也位列其中。 此外,央妈在创设CBS的基础上,把主体评级 AA 以上的银行永续债纳入 MLF、TMLF、SLF 和再贷款的合格担保品范围。此举进一步增强了银行业永续债的流动性。 小编发现,2019年,央妈的政策红利具有连续性:1月4日,央妈决定下调金融机构存款准备金率1个百分点;1月15日,第一轮降准如期而至,释放资金7500亿元左右;1月24日,为助力银行永续债的发行,央妈决定创设央行票据互换工具(CBS);同一天,银保监会允许保险机构购买银行二级资本债;1月25日,第二轮降准开始,再一次释放资金7500亿元左右;同样在1月25日,中国银行获准发行400亿元永续债。 对于这一系列的操作,中航信托宏观策略总监吴照银认为,央妈创设的这些政策工具是一套组合拳,降准是源,永续债是流,CBS是径,组合使用,央行释放的货币通过各种途径化为涓涓细流进入实体经济。 自2017年6月美联储宣布开始缩表,进程为每月削减“至多”300亿美元的国债资产、“至多”200亿美元的MBS资产,即合计500亿美元的资产。

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